“科创板八条”周年：创新并购案例不断涌现，去年分红超386亿元

界面新闻记者 | 孙艺真

“科创板八条”迎来发布一周年。

2024年6月19日，中国证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称“科创板八条”），从监管优化、并购支持、投资端改革等八大维度推出30余项举措。

在“科创板八条”一周年之际，各项改革举措渐次落地，政策效应日益显现。科创板制度红利持续释放，市场生态显著优化，在培育“硬科技”企业、加速产业整合、激活资本循环等方面交出亮眼答卷。

科创板并购“量质齐升”， 创新型并购案例渐次落地

“科创板八条”明确提出“更大力度支持并购重组”。随后，证监会发布“并购六条”，推出了活跃并购重组市场的一系列政策举措。今年5月，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》正式发布，股份对价分期支付、重组简易审核程序、私募创投“反向挂钩”等创新制度机制正式落地。

最新数据显示，“科创板八条”发布以来，科创板新发布并购交易106单，其中60单已顺利完成；交易金额累计突破1400亿元。2025年开年以来，科创板的并购活跃度持续攀升，新增披露45单交易，其中20单为现金重大重组或发行股份、可转债购买资产。这类重大交易的单数已经远超2019年至2023年的五年单数总和。

上交所党委委员、副总经理苑多然近日在上海参加公开论坛时表示：“‘科创板八条’将迎来发布一周年。经过近一年的努力，‘科创板八条’相关举措绝大部分已完成或取得阶段性进展，配套制度有序推出，典型案例不断落地，改革成效初步显现。上交所将扎实推进‘科创板八条’落地落实落细，一体推进发行承销、股债融资、并购重组、交易机制等各项制度深化改革，增强制度包容性和适应性。”

在政策赋能之下，科创板并购市场各类创新型并购案例正不断涌现。

例如，“科创板八条”明确提出支持科创板公司收购优质未盈利“硬科技”企业，政策落地以来，科创板已有28单交易涉及收购未盈利标的；在估值包容度提升方面，普源精电（688337.SH）并购标的评估增值率超900%，思瑞浦（688536.SH）以发行定向可转债等方式收购未盈利资产等典型案例已先后落地；支付工具的创新方面，除传统的现金或发行股份购买资产外，多家公司积极运用定向可转债、定增募资、并购贷款、并购基金等实施并购。例如，华海诚科（688535.SH）、阳光诺和（688621.SH）等正在推进发行定向可转债收购资产，前者已进入审核问询阶段。

业内人士普遍认为，“科创板八条”在推动产业转型升级、加速创新动能成长的当下恰逢其时，为科创板并购重组市场注入了强劲动能。并购重组政策工具箱的持续丰富，让市场各方真切感受到“制度红利”带来的便利与效率。

从地域分布看，科创板公司也积极尝试跨境并购。据统计，“科创板八条”实施后科创板已诞生15单跨境并购。例如，浩辰软件（688657.SH）以4674.78万元收购匈牙利建筑信息模型（BIM）软件开发公司CadLine，此次收购将使浩辰软件拥有具备自主知识产权的BIM产品，并进入快速增长的海外BIM市场；又如新锐股份（688257.SH）收购智利企业Drillco Tools S.A.100%股权，本次收购可推动公司的钻具产品利用标的公司的南美销售渠道，加速海外市场布局。

目前，多家前期披露具体交易方案的公司，近期也纷纷公告取得积极进展，向最终实现产业整合迈出关键一步。

从最新进展来看，例如，芯联集成（688469.SH）收购芯联越州已完成审核问询回复，思林杰（688115.SH）收购科凯电子、嘉必优（688089.SH）收购欧易生物、华海诚科（688535.SH）收购衡所华威、希荻微（688173.SH）收购诚芯微的交易审核问询已发出。此外，禾信仪器（688622.SH）收购量羲技术、晶丰明源（688368.SH）收购易冲科技、沪硅产业（688126.SH）收购子公司少数股权交易均已通过股东大会待申报。

界面新闻关注到，科创板公司对于并购重组的热情仍在持续升温。谈到“科创板八条”对并购重组的政策支持，芯原股份（688521.SH）董事长戴伟民表示：“‘科创板八条’支持科创板企业开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。芯原可以依托自身平台化公司对行业发展趋势的全面理解，视业务需要择机进行与公司战略发展方向相一致的投资或并购。”

从监管端来看，“科创板八条”明确要求，“积极营造良好市场生态”、将“加强科创板上市公司全链条监管”作为一项重点改革任务，一年以来，科创板不断优化完善制度建设与日常监管。

今年以来，上交所已完成了《科创板股票上市规则》及配套指南近60项公告格式的全面修订。界面新闻从上交所方面了解到，本轮修订聚焦新《公司法》制度衔接，围绕公司治理架构优化、“关键少数”约束、投资者保护强化等关键领域，系统性完善科创板监管规则体系。

“‘科创板八条’进一步深化了科创板改革，加大了对于优质未盈利企业高质量发展的支持，显著提升了资本市场对科技创新企业的包容性与支持力度。百利天恒（688506.SH）在尚未盈利阶段即实现上市，得益于制度突破，为我们聚焦肿瘤治疗领域创新药物的研发、推动和跨国药企的国际化合作提供了关键支撑。“百利天恒董事长朱义谈到。

“科创板八条”赋能指数化投资，ETF市场助推“硬科技”发展

"科创板八条"实施以来，资本市场投资工具矩阵不断完善，有效引导金融"活水"流向"硬科技"领域。

具体到指数化投资领域，“科创板八条”明确提出，“丰富科创板ETF品类及ETF期权产品”，并“优化科创板宽基指数产品常态化注册机制”，为科创板ETF产品扩容提供了政策指引。

“以科创成长为代表的策略指数以及ETF产品体系，为投资者一键布局科创板提供了便利，在助力保险、银行等中长期资金入市方面发挥了重要作用。”日前，在上交所组织召开“科创板八条”一周年投资端座谈会上，有机构投资者代表认为，当前境内指数化投资趋势正加速形成，科创板ETF日益成为投资者参与科创板投资的重要渠道。

当前，科创板指数产品持续扩容，科创板已成为A股指数化投资比例最高的板块，占科创板整体自由流通市值比例达8.3%。最新数据显示，沪市科创板ETF总数已达80只，是“科创板八条”发布前的近3倍；产品总规模超2500亿元，较“科创板八条”发布前增长近60%；目前，布局科创板ETF的基金公司达27家，较“科创板八条”发布前增加13家。

界面新闻从上交所了解到，“科创板八条”实施后，科创板行业主题ETF投资标的持续丰富，上市产品覆盖的细分领域扩展至科创板人工智能、新能源、芯片设计、半导体材料设备、工业机械等新质生产力关键领域。以芯片产业为例，科创芯片ETF规模合计超300亿元；而在人工智能领域，2025年陆续上市的6只科创板人工智能ETF规模较发行时增长超3倍。近期，首批科创板创新药ETF等产品也陆续获批。

苑多然表示，下一步，将加大基金市场中低波动型产品创新力度，持续丰富科创板指数及ETF体系和产品，为投资者提供多样化的资产配置工具，积极引导创新资本向科技创新与产业创新领域高效集聚。

落实以投资者为本，科创板提质增效再升级

“科创板八条”明确提出，积极营造良好市场生态，深入实施“提质增效重回报”行动。自去年1月，科创板率先实施专项行动以来，科创板公司参与率逐步提升。



最新数据显示，2024年度及2025年度，科创板分别有470家、479家公司披露年度“提质增效重回报”行动方案，占比均超8成，科创50、科创100成份股公司连续两年实现全覆盖。

“科创板八条”指出，完善股权激励制度，健全激励约束机制，鼓励科创板上市公司积极使用股权激励，与投资者更好实现利益绑定。

数据显示，超六成科创板公司推出2024年现金分红方案，合计分红总额超386亿元，其中，超290家公司现金分红比例超过30%；119家次公司中期报告、春节前实施分红。2024年以来，320家公司推出回购、增持方案，合计金额上限超350亿元；78家公司利用专项贷款实施回购、增持，合计金额上限近90亿元。

界面新闻注意到，上交所已于官网、App上线“提质增效重回报”专栏，便利市场各方了解和监督专项行动的开展情况。

谈到下一步工作重点，上交所相关负责人于近期表示，未来，上交所将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具，持续提升公司投资价值。在产品供给端，将不断丰富红利指数相关产品体系，满足市场多元投资需求，推动长期资本、耐心资本与优质权益资产的良性互动。