“童颜针”爆卖难救江苏吴中，四年虚增营收18亿遭强制退市

界面新闻记者 | 黄华

界面新闻编辑 | 谢欣

7月14日，江苏吴中（证券简称：*ST苏吴）公告称，公司已收到中国证监会的《行政处罚事先告知书》，被认定于2020年至2023年年度报告存在虚假记载，将触及重大违法强制退市情形，可能被实施重大违法强制退市。

据江苏吴中公告，公司将全力配合中国证监会，最终结果以其出具的正式处罚决定书为准；截至公告披露日，公司生产经营情况正常；公司对相关拟处罚措施将积极行使听证或进行陈述、申辩等合法权利，维护公司和广大投资者权益。

7月14日上午，对于前述事件，界面新闻记者致电江苏吴中的信披电话，江苏吴中在接受界面新闻记者采访时表示，公司已对有关事项进行了披露，相关信息以公告内容为准。

二级市场上，江苏吴中在7月14日开盘即跌停，报2.3元/股，市值仅16亿元。据Choice金融终端，自今年1月初至今，江苏吴中从9.32元/股跌至2.3元/股，跌超75%，资金流出15.12亿元。

江苏吴中是A股知名上市公司。官网信息显示，该企业于1994年成立，前身为普教系统校办企业，1999年在上交所上市，为“中国普教第一股”，是吴中区第一家、苏州市第六家上市公司；目前涉足医药、医美、投资等领域。

今年4月底，因会计师事务所对江苏吴中2024年度财报出具了无法表示意见的审计报告，该公司股票还被实施退市风险警示。此后，公司进入了爆雷倒计时阶段。

据企业7月14日公告，江苏吴中及相关人员的违法事实主要有三。一是，未如实披露实控人；二是，虚增营业收入、营业成本和利润；三是，未按规定披露关联方非经营性占用资金情况。

实控人方面，2018年2月，江苏吴中控股股东——苏州吴中投资控股有限公司发生股权变更，变更之后，钱群山实际支配江苏吴中，是企业实控人，但在2018年至2023年期间，江苏吴中年报披露的实控人为钱群英，存在虚假记载。

据企业历史公告，钱群英与钱群山系姐弟关系，两人分别于1968年、1973年出生，钱群英为中专学历。

虚增营收方面，在2020年至2023年期间，江苏吴中累计虚增的营收约18亿元，企业每年虚增的营收大约在4亿元水平，约占当期收入的20%；同一时期，公司虚增的营业成本也在4亿元上下，约占当期披露营业成本的20%-30%。

不过，从企业既往信披的财务数据来看，江苏吴中在2019年之后年均20亿营收的业绩并非其巅峰水平。这家公司在2016年就创造过超39亿元的营收。从发展历程来看，江苏吴中的发展战略和业务范围已经历了几番调整，其在早年也涉猎过房地产，还开展过服装销售。

此外，在2020年至2023年，江苏吴中还使用支付无商业实质的贸易业务采购款等形式，向关联方提供资金，形成了关联方非经营性占用资金（情况如下图）。因为没有在年报中信披，监管层认为，企业年报存在重大遗漏。

公告显示，目前，江苏吴中被处以1000万元罚款；公司实控人、董事长钱群山被处以1500万元罚款；副董事长钱群英被处以200万元罚款；董事、审计委员会委员陈颐被处以150万元罚款；财务总监孙曦、贸易业务板块子公司总经理骆啸被处以100万元罚款。

7月14日，眺远咨询董事长兼首席执行官高承远在接受界面新闻记者采访时表示，现行《上市规则》把退市分为财务、交易、规范、重大违法四类，其中重大违法强制退市由证监会认定，一旦触及该类型退市，交易所会直接启动终止上市程序，不设退市整理期。

高承远向界面新闻记者表示，该公司股价年内跌幅逾七成，市值不足18亿元，资金占用等消息持续发酵，博弈资金短线炒作风险极高。他认为，企业收到正式处罚决定后，公司大概率被交易所启动强制退市，时间窗口仅剩听证及申辩程序。

江苏吴中近年被市场关注是因为其切入了医美板块。2024年初，江苏吴中代理的艾塑菲（AestheFill）童颜针产品在国内获证，是在国内上市的首款进口童颜针产品。它由韩国医美企业REGEN Biotech, Inc.研发，产品于2014年首次在韩国获批上市。

从财报信息来看，艾塑菲童颜针的吸金能力不容小觑。产品获批上市后，2024年，江苏吴中医美生科板块创收3.3亿元，同比增长4225.65%。同期，该公司的总营收为16亿元。这意味着，江苏吴中的医美业务占比达20%。

对于相关业务，高承远向界面新闻记者表示，江苏吴中的医药、医美资产虽具潜力，但失去上市平台与融资功能后，优质资产可能被迫剥离或出售以偿还债务，股东权益面临大幅缩水，普通投资者应及早止损回避。



就其他医药相关业务而言，江苏吴中的产品还是多以仿制药为主。据公司2024年度年报，匹多莫德口服溶液是公司拳头产品。值得注意的是，匹多莫德是一款在国内引发过争议的产品，曾经主打“增强免疫力”。

据新华网2018年报道，免疫刺激调节剂匹多莫德近期被质疑临床疗效不明；当时，时任北京和睦家医院药师、中国协和医科大学药学硕士冀连梅还发表了《一年狂卖40亿的匹多莫德，请放过中国儿童！》一文，内容涉及匹多莫德在国际范围内缺乏高质量临床研究来证明其有效性和安全性。

7月14日，界面新闻记者查询摩熵医药后发现，在以匹多莫德为有效成分的诸多剂型产品中，匹多莫德口服溶液依旧是一款拥有不俗销售业绩的产品（如下图）。2020年-2024年期间，在全国医院销售（全终端），匹多莫德口服溶液销售总额超14亿元。

此外，在7月14日晚，江苏吴中还发布半年报预告。企业称，经财务部门初步测算，预计今年半年度实现归母净利润约-6000至-4000万元，与上年同期相比将出现亏损。